Dividendi o obbligazioni nel 2026?

Negli ultimi mesi molti risparmiatori si chiedono se convenga puntare sul cedolone delle azioni o sulle cedole “garantite” delle obbligazioni. L’idea di fondo è semplice: quando i rendimenti a breve scendono e il taglio dei tassi si avvicina, il rischio di reinvestimento cresce; viceversa, fissare oggi rendimenti interessanti su scadenze medio-lunghe può proteggere il reddito futuro. Questa lettura è alla base dei consigli “income 2026” di cui si discute nella stampa finanziaria internazionale, con un occhio a bond di qualità e dividend stocks difensive.

In Italia, il primo confronto riguarda la fiscalità: le cedole dei titoli di Stato (BOT/BTP) scontano il 12,5% di imposta sostitutiva, mentre dividendi e cedole corporate pagano il 26%. Questo differenziale pesa nelle scelte. Un BTP 5-10 anni oggi può offrire un rendimento netto competitivo e, se i tassi scendono, anche un potenziale capital gain. Sulle corporate investment grade conviene scegliere emissioni in euro, con duration non eccessiva e spread ancora interessanti, per evitare il rischio cambio e bloccare un livello di cedola decoroso.

Le azioni ad alto dividendo (es. utility/regolati, energia integrata, infrastrutture) possono fare da secondo pilastro. Sono settori che storicamente tengono nei rallentamenti e distribuiscono payout generosi; attenzione però alla volatilità prezzo e al “dividend trap”: occhio a utili e flussi di cassa, non solo alla percentuale. Per il piccolo investitore, soluzioni UCITS a distribuzione su dividend aristocrats europei/italiani aiutano la diversificazione.

Cosa fare in pratica (ottica retail italiana): combinare una “scala” di BTP (o BTP Valore) per il nucleo del reddito, qualche corporate IG in euro per extra-yield e una quota azionaria a dividendo tramite fondi/ETF UCITS a distribuzione. Evitare concentrazioni su singoli titoli, bilanciare la duration, e ricordare che i dividendi sono discrezionali mentre le cedole no.