America, porto sicuro o bolla in formazione? La credibilità finanziaria USA alla prova dei mercati

Il rischio di una nuova bolla: inflazione, materie prime e rincari

Negli ultimi anni l’economia statunitense ha mostrato segnali di fragilità che vanno oltre l’ordinaria ciclicità dei mercati. L’inflazione è tornata a mordere, trainata anche dall’impennata dei prezzi delle materie prime.

Ed è paradossale — ma significativo — che uno degli argomenti politici più utilizzati nella campagna elettorale di Trump sia stato il prezzo delle uova: un simbolo semplice ma potente della perdita di potere d’acquisto che attraversa la classe media americana.

A questo si aggiunge un tratto storico della società statunitense: l’elevato indebitamento privato. È un Paese che da sempre consuma più di quanto risparmi, ed episodi come i subprime del 2008 sono un monito ancora vivo. Tutto ciò avviene mentre gli europei, per contro, mantengono un approccio più prudente e “cassettista”, pur con altre fragilità strutturali.

Un debito pubblico fuori controllo: il vero punto di rottura

Oggi però il tema decisivo non è più solo il debito privato. È il debito pubblico americano a rappresentare l’elemento destabilizzante per il sistema finanziario globale. Gli interessi annui pagati sul debito sfiorano gli 80 miliardi di dollari, mentre le proiezioni per il 2030 indicano un rapporto debito/PIL che potrebbe superare quello italiano.

Si tratta di una soglia psicologica che fino a pochi anni fa sarebbe sembrata impensabile per la maggiore potenza economica del pianeta.

A pesare sono soprattutto:

• l’aumento della spesa pubblica approvato dall’amministrazione Trump;

• il rinnovo dei tagli fiscali ai redditi più alti;

• una dinamica di deficit che non mostra alcun segnale di rientro.

Per decenni il mondo ha considerato il debito americano come sicuro per definizione, grazie alla potenza del dollaro e all’appetibilità del mercato finanziario statunitense. Oggi, per la prima volta, questo paradigma inizia a vacillare.

La Fed sotto pressione: il rischio di una repressione finanziaria

La crescente esposizione della Casa Bianca sul fronte fiscale ha innescato un altro fenomeno critico: la pressione politica sulla Federal Reserve.

Trump, da inizio mandato, mira di fatto a controllare la banca centrale. L’ingresso di figure a lui vicine, come Stephen Miran, nel board della Fed, è un segnale chiaro. A ogni riunione chiede tagli aggressivi dei tassi di interesse: mezzo punto non basta, vuole un punto intero.

E lo stesso Trump ha dichiarato di voler tassi al 2% o addirittura all’1%.

L’obiettivo è evidente: rendere più sostenibile il servizio del debito pubblico. Ma gli effetti collaterali potrebbero essere devastanti. Una riduzione forzata dei tassi, in un contesto di debito crescente, provocherebbe una repressione finanziaria:i creditori verrebbero rimborsati con moneta “più debole”, erodendo il valore reale dei loro asset.

Se gli investitori globali percepissero la Fed come un’istituzione non più indipendente, la fiducia nei Treasury — cardine del sistema finanziario mondiale — potrebbe incrinarsi in modo profondo.

La credibilità internazionale degli Stati Uniti: un capitale che si sta consumando

Gli Stati Uniti restano il centro della finanza globale per assenza di alternative: né la Cina, né l’Europa con l’euro, né le criptovalute rappresentano oggi un’opzione credibile per sostituire il dollaro.

Ma la credibilità, in finanza come nella politica internazionale, è un capitale fragile. E sta vacillando.

• Un debito pubblico fuori controllo

• Una banca centrale sotto pressione politica

• Una politica estera instabile

• Un clima interno polarizzato

  
  

Sono tutti elementi che spingono gli investitori a interrogarsi su un futuro che, fino a pochi anni fa, sembrava scolpito nella pietra.

Il risultato più probabile è una fase di crescente volatilità: non il crollo immediato della supremazia americana, ma l’inizio di una lenta erosione della fiducia. Un processo che potrebbe ridisegnare gli equilibri globali nei prossimi anni.

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